Как ребалансировать криптовалютный портфель

При колоссальной волатильности крипторынка важно минимизировать влияние эмоций на принятие инвестиционных решений. На помощь приходят проверенные временем стратегии, одна из самых простых - ребалансировка портфеля. Что это такое и как ребалансировать свои вложения?

Что такое ребалансировка

Сегодня большинство инвесторов знают о важности диверсификации при формировании портфеля. Вложения распределяются между разными активами, чтобы снизить риски и установить определенный уровень доходности. Например, волатильный высокодоходный актив уравновешивается менее доходным, но более устойчивым.

Но даже самый сбалансированный портфель со временем отклоняется от выбранного соотношения "риск-доходность". Монеты разнонаправленно дорожают и дешевеют, распределение долей в портфеле меняется, он перестает быть сбалансированным. В итоге вы можете стать владельцем уже другого портфеля: например, гораздо более рискового.

По статистике, без ребалансировки в портфеле из традиционных активов доля высокорискованных увеличивается до 80%-90% за 2-4 года.

Допустим, доля одной монеты первоначально составляла 20% от всего портфеля.  Из-за резкого роста ее доля увеличилась до 80%. Риск вырос в 4 раза: если актив подешевеет вдвое, инвестор потеряет не 10% средств, а 40%.  

Два варианта действий при нарушении баланса портфеля:

• оставить все как есть: надеяться на дальнейший рост и прибыль, игнорировать увеличение рисков;
• ребалансировать портфель: вернуться к первоначальному распределению долей, чтобы снизить риски.

Зачем это делать

У любого актива есть потенциальная прибыль и риски. Правильная диверсификация портфеля и периодическая ребалансировка снижают риски, а доходность становится более прогнозируемой.

Грамотная ребалансировка криптовалютного портфеля может снизить риски и увеличить прибыль.

При этом важно сохранять баланс риска и потенциальной прибыли:

Контроль рисков. При составлении портфеля вы закладываете степень риска, на который готовы пойти. Если баланс меняется, в большинстве случаев риск становится более высоким.

Не стоит полагаться только на один или несколько подросших активов. Если доминирующая монета упадет в цене, инвестор потеряете значительную часть вложений.

Ребалансировка долей помогает избежать дополнительных рисков и не принимать решения под действием эмоций. Это особенно полезно в периоды паники на рынке.

Если вовремя ребалансировать криптовалютный портфель, он всегда будет диверсифицированным. При отсутствии ребалансировки со временем он значительно отклонится от первоначальных целей.

Допустим, 1 октября 2017 г. инвестор вложил по $1000 в 2 монеты: Bitcoin и EOS.

Через 6 месяцев — 1 апреля 2018 г. — баланс портфеля изменился:  

Абсолютная доля EOS в портфеле выросла до критических значений риска. При максимальном курсе 20 апреля доля EOS в портфеле составляла 97%.

Если в такой ситуации инвестор ничего не предпримет, а монета пойдет вниз - он рискует потерять значительную часть портфеля. К 29 мая EOS потеряла 56%.

Дополнительная прибыль. Есть и другая сторона медали: если бояться рискнуть, можно упустить прибыль. Допустим, разработчики одной из монет портфеля выпустили обновление, и ее цена стремительно идет вверх. Сохранение ее доли может обернуться упущенной выгодой.

Своевременная ребалансировка позволяет покупать активы по минимальной цене и продавать по максимальной

Как ребалансировать портфель

Цель ребалансировки - докупить выбранные активы так, чтобы достигнуть изначального баланса в портфеле

Основные способы ребалансировать портфель:

• продать выросшие монеты и докупить отстающие в цене: идеально, если на бирже есть соответствующие торговые пары (например, LTC/EOS, если нужно продать Litecoin и докупить EOS). Если перепродавать через третью валюту, придется заплатить комиссию, а это не всегда выгодно;
• внести дополнительные деньги и докупить на них подешевевшие монеты, чтобы восстановить процентное соотношение долей.

Как часто надо делать ребалансировку

Зависит от выбранной стратегии, состава портфеля и ситуации на рынке. Есть два основных варианта (их можно сочетать):

• периодически: раз в месяц, квартал, полгода или год. На фондовом рынке ребалансировку чаще всего проводят раз в год, но для крипторынка это слишком долгий срок. Многие инвесторы пересматривают свой портфель раз в месяц или даже чаще. Но часто ребалансировать портфель можно в том случае, если не приходится платить комиссии за ввод-вывод фиатных средств;
• по мере изменения стоимости монет: когда распределение долей достигает критических отметок. При резких скачках цен дожидаться запланированной ребалансировки может быть невыгодно — надо действовать здесь и сейчас.

Ребалансировка уместна, если доля монеты в портфеле увеличилась в 2 и более раз

Если доли изменились на несколько процентов, ребалансировать портфель не нужно — всю прибыль съедят комиссии (5-7% при выводе и столько же при вводе) и возможные налоги (если их введут). Для крипторынка колебания в 10% и даже 20% - норма. Поэтому при стабильном рынке можно не торопиться с ребалансировкой. Чтобы не потерять на процентах, можно ребалансировать портфель без вывода в фиатные средства: например, с помощью обмена монет друг на друга на бирже.

Насколько это выгодно

Ребалансировка — не универсальный инструмент, который должны надо применять в любых ситуациях. Она не всегда приносит желаемые результаты и может обернуться убытками. Например, при неудачном выборе объектов вложений или неверном толковании сигналов рынка: если инвестор методично покупает актив, который так и не взлетит.

На традиционном рынке ребалансировка эффективна, если в портфеле представлены фундаментально разные активы: к примеру, акции и облигации. В одинаковых условиях они ведут себя по-разному: когда один актив падает, другой растет. Большинство криптовалют взаимосвязаны и привязаны к Bitcoin — вместе растут и вместе падают. Это резко снижает эффективность корректировок. Из ситуации может быть два выхода: инвестировать в криптоактивы лишь часть средств или вкладываться в монеты, которые не коррелируют друг с другом.

Ребалансировка не обязательно принесет доход, но будет поддерживать выбранный уровень риска

При росте рынка ребалансировка может как снизить, так и увеличить доходность портфеля, но почти наверняка сделает его более диверсифицированным. На падающем рынке ребалансировка, скорее всего, окажется неэффективной.

Но если портфель не ребалансировать совсем, со временем его доходность снизится минимум на треть, а риски возрастут многократно.

Дополним наш портфель другими монетами из топ-10. Допустим, 1 октября 2017 г. инвестор вложил по $1000 в 5 монет: Bitcoin, Ethereum, Ripple, EOS, Litecoin.

Вот каким был бы портфель А 1 января 2018 г.

В зависимости от стратегии возможны три варианта:

• продать преобладающую EOS  и докупить Bitcoin, Ethereum и Litecoin, чтобы снизить риски — портфель В:

• рискнуть и поставить все на самые прибыльные активы — EOS и Ripple. Наприме, продав остальные и докупив поровну обе монеты — портфель С:

• ничего не делать 

Посмотрим, что получилось бы через 3 месяца — 1 апреля 2018 г..

Первоначальный портфель А без ребалансировки:

Портфель В с восстановленным уровнем риска:

Портфель С с двумя самыми высокодоходными активами:

Справедливости ради стоит заметить, что через месяц — 30 апреля — этот портфель выглядел бы более привлекательным, но и более рисковым:

И на 30 мая он выглядит уже вот так:

Капитализация активов во всех портфелях через 3 месяца снизилась из-за общего падения рынка. Портфель А без ребалансировки стоит на $461 (2,8%) больше, чем ребалансированный по рискам портфель В. Но при этом он стал гораздо более рисковым: половина средств вложена в один актив, риски возросли в 2,5 раза. Портфель С принес на $849 (5%) больше первоначального портфеля. Это небольшая величина с учетом значительно возросшего риска - доля одного актива дошла до 70%.

В итоге при ребалансировке доходность оказалась на уровне первоначального портфеля, а риски гораздо меньше. Стремление к максимальной прибыли позволяет получить в 3 раза более доходный портфель, но с высокой волатильностью и рисками. При решении о ребалансировке стоит выбрать, что важнее: прибыль или риск.