В недавно опубликованном отчете Европейского центрального банка и Банка Японии утверждается, что технология распределенного реестра (DLT) может быть использована для создания новых механизмов расчетов по ценным бумагам. К этим механизмам могут быть отнесены «перекрестные атомные свопы» между несвязанными бухгалтерскими книгами.
Отчет является результатом совместной исследовательской инициативы DLT центральных банков, получившей название Project Stella. Инициатива стартовала в декабре 2016 года.
Delivery versus payment
В рамках первого этапа исследования было рассмотрено, как можно было концептуально спроектировать и управлять доставкой ценных бумаг в среде DLT. В частности, авторы отчета сравнивали ее со скоростью доставки наличных денег в среде DLT.
В докладе основное внимание уделяется методу доставка против платежа» (Delivery versus payment, DvP). Этот метод предусматривает ситуацию, в которой передача одного актива выполняется тогда и только тогда, когда происходит передача другого актива.
Исследователи разработали три прототипа, работающие на базе таких платформ как Corda, Elements и Hyperledger Fabric. Авторы отчета обнаружили, что метод DvP работает в DLT-системе с наличными деньгами и ценными бумагами как в одном реестре, так и между отдельными реестрами.
«Концептуальный анализ и эксперименты доказали, что DvP с перекрестным реестром может функционировать даже без какой-либо связи между отдельными несвязанными реестрами», - говорится в докладе.
«Функциональные возможности, такие как «перекрестные атомные свопы», могут помочь обеспечить совместимость между реестрами (одинаковых или разных платформ DLT), не требуя при этом необходимости установления связей и институциональных договоренностей».
Сложности и оперативные проблемы
Тем не менее, отмечается в докладе, системы DvP с перекрестным реестром могут добавить сложности и оперативные проблемы в процесс урегулирования. Например, транзакции DvP между несвязанными реестрами потребуют «нескольких дополнительных шагов и взаимодействия между продавцом и покупателем».
Подобным образом такие системы могут влиять на скорость транзакций - они могут «требовать временной блокировки ликвидности». «Отсутствие системной синхронизации также может подвергнуть участников риску, если один из двух контрагентов не выполнит необходимые шаги», - добавили исследователи.
Таким образом, в докладе делается вывод о том, что «необходим дальнейший анализ безопасности и эффективности индивидуальных подходов к применению DLT», а также их полный юридический анализ.
