Bloomberg: из-за отсрочки IPO оценка Ant Group может снизиться в два раза

Новые регуляторные правила, проект которых был опубликован на прошлой неделе, могут заставить Ant лично выступить андеррайтером займов на более чем $81 млрд, чтобы обеспечить фондирование кредитного бизнеса.

Из-за отсрочки IPO оценка финтех-компании Ant Group может снизиться на $140 млрд. Как сообщает Bloomberg, Morningstar и другие аналитические агентства считают, что новые регуляторные правила вынудят Ant не только получить национальные лицензии для работы на всей территории Китая, но и направить гораздо больше денег на поддержку бизнеса, связанного с кредитованием.

Читайте Bloomchain через любимые соцсети: Telegram, VKFB

По данным Bloomberg, до размещения капитализация Ant Group оценивается в $280 млрд. Если эта оценка будет сокращена вдвое, компания, по сути, будет стоить меньше, чем два года назад, когда она привлекла $14 млрд от Суверенного фонда благосостояния Сингапура (GIC) и других инвесторов. 

Напомним, в прошлый вторник фондовые биржи Гонконга и Шанхая объявили об отсрочке листинга финтех-подразделения технологического гиганта Alibaba Group. Размещение, которое должно было состояться в минувший четверг, отложили якобы из соображений защиты интересов финансовых потребителей и инвесторов. 

Интересно, однако, что IPO было приостановлено на следующий же день после допроса одного из главных акционеров Ant — основателя Alibaba Джека Ма. Последний критиковал деятельность государственных банков и местных регуляторов, которые, по его мнению, только тормозят инновации. 

По информации газеты Financial Times, листинг Ant будет отложен как минимум на шесть месяцев. Компании придется подготовить новый пакет документов и уладить регуляторные проблемы.

Почему Ant может потерять деньги

По данным агентства Reuters, Ма и высокопоставленным руководителям Ant сообщили, что высокоприбыльный кредитный бизнес компании «столкнется с более жестким регуляторным контролем со стороны правительства». Как уже было сказано выше, новые правила, проект которых был опубликован на прошлой неделе, устанавливают ограничения по части операционных зон кредиторов, а также предъявляет более жесткие требования к лицензированию.

В Morningstar считают, что оценка Ant может снизиться на 25-50%, если ее IPO по соотношению «цена-балансовая стоимость» (англ. P/B ratio, price-to-book ratio) приблизится к уровню ведущих мировых банков. Сейчас стоимость акций Ant оценивается в 4,4 раза выше балансовой стоимости компании. Для крупных банков этот коэффициент обычно равен 2.

В инвестиционно-консалтинговой компании Aletheia Capital ожидают, что соотношение «цена-прибыль» (англ. PE ratio, P/E, earnings multiple) Ant может снизиться до 10 и составить половину от прежней цели. Для сравнения: у Citigroup этот коэффициент равен 8, а у DBS Group — 12,6.

Вышеупомянутый проект новых правил предполагает, что компании, которые занимаются онлайн-кредитованием (Ant является одной из таких), обязаны держать на своем балансе не менее 30% от суммы предоставленных займов. В настоящее время на балансе Ant находится только 2% стоимости кредитов, причем основная часть фондирования поступает от банков-партнеров компании.

Если правила вступят в силу в том виде, в котором они представлены в проекте, Ant, чтобы фондировать практически 1,8 трлн юаней непогашенных кредитов, необходимо будет лично выступить андеррайтером для займов объемом 540 млрд юаней ($81,7 млрд). 

← Назад Поделиться:

Рекомендации

Крупнейшие институциональные инвесторы выстраиваются в очередь за акциями Ant Group

Aртем Галунoв4 мин
Ant Group рассчитывает привлечь в ходе IPO более $34 млрд

Если ожидания Ant Group оправдаются, ее капитализация вырастет до $310 млрд.

Aртем Галунoв2 мин

В преддверии IPO от сотрудничества с Ant Group стали отказываться банки-партнеры

Власти Китая обеспокоены зависимостью банков от сторонних технологических платформ, поэтому учреждения, использующие платформу Ant для андеррайтинга кредитов, сталкиваются с повышенным вниманием со стороны регуляторов.

Aртем Галунoв4 мин

WSJ: решение об отсрочке листинга Ant Group принял лично президент КНР

Си Цзиньпин следит за тем, чтобы интересы крупных компаний и их владельцев были согласованы с политикой Китая.

Aртем Галунoв3 мин

Китай одобрил эмиссию обеспеченных активами ценных бумаг «дочек» Ant Group

Реализовав эти ценные бумаги, Ant Group получит более $3 млрд финансирования. Вполне возможно, что деньги будут направлены на устранение препятствий на пути к IPO.

Aртем Галунoв3 мин

Гендиректор HKEX: отсрочка листинга не помешает Ant Group дебютировать на рынке

Чарльз Ли подчеркнул, что не вправе говорить от лица компании, однако он уверен, что такая крупная организация найдет способ урегулировать сложившуюся ситуацию.

Aртем Галунoв3 мин