Европейский Центробанк хочет знать больше о криптовалютах

ЕЦБ выделил основные проблемы анализа активности в криптовалютной отрасли и поделился статистическими данными, которые ему удалось собрать.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) увеличит масштабы сбора данных об активности в криптовалютной отрасли. Об этом регулятор сообщил в докладе «Понимание феномена крипто-активов, его рисков и проблем измерений».

По всей видимости, ЕЦБ уже создал систему, которая использует агрегированные данные для анализа «феномена крипто-активов». Регулятор хочет изучить влияние финансовых технологий на денежно-кредитную политику, а также выявить риски, которые эти технологии могут представлять для рыночной инфраструктуры и финансовой стабильности.

Впрочем, у системы есть свои ограничения: в докладе отметили, что данные, собранные в сети Интернет, оставляют слишком много пробелов. Для того чтобы оценить влияние криптовалюты на традиционную экономическую систему, ЕЦБ намерен продолжить исследования этого класса активов.

Авторы доклада считают, что связанные с криптовалютой данные собираются несистематически, чему способствуют сложившиеся на рынке условия. Несмотря на прозрачность блокчейна, регуляторы не видят полной картины происходящего.

В частности авторы говорят, что трудно получить публичные данные по сегментам рынка криптовалюты, которые остаются вне поля зрения государственных органов, а некоторые неликвидные биржи могут злоупотреблять «отмывочной торговлей» (от англ. «wash trade» — фиктивная сделка купли-продажи ценных бумаг) с целью завышения собственных объемов торгов.

В дальнейшем ЕЦБ планирует расширить пул источников данных о связях криптовалюты с регулируемыми фирмами. Авторы отмечают, что работа в этом направлении уже ведется, однако статистическая классификация криптовалюты является сложной задачей — слишком уж сильно новые активы отличаются от традиционных.

Статистические данные ЕЦБ

Специалисты ЕЦБ отмечают: несмотря на то, что одним из основных показателей размера криптовалютного рынка является растущее число криптовалют, только часть этих активов постоянно торгуется. 

Торгуемые криптоактивы.
Торгуемые криптоактивы. Данные ЕЦБ.

Три четверти капитализации всей криптовалюты приходится на пять активов, которые составляют половину всего оборотного предложения. На один только Bitcoin приходится более половины общего объема, тогда как его оборотное предложение составляет менее одной трети от общего объема криптовалюты. 

Рыночная капитализация и оборотное предложение
Рыночная капитализация и оборотное предложение отдельных криптоактивов. Данные ЕЦБ.

Так или иначе, тенденции ценообразования и рыночной капитализации в значительной мере зависят от цены крупнейших криптовалют, которая существенно колеблется в зависимости от торговой платформы, где актив торгуется.

Разброс цен
Разброс цен отдельных криптоактивов. Данные ЕЦБ.

На регулируемых биржах торговая активность фьючерсов на Bitcoin достигла своего пика в апреле 2019 года. Рынок фьючерсов на Bitcoin снизился с конца 2018 года, но объем торгов сильно вырос на бирже CME, после того как CBOE решила не перечислять дополнительные фьючерсы.

Объем торговли
Объем торгов и открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin. Данные ЕЦБ.


Количество транзакций в блокчейне Bitcoin демонстрирует стабильный рост начиная с весны 2018 года. В блокчейне Ethereum проводится примерно 0,5 млн транзакций в день — пиковое значение пришлось на январь 2018 года, когда в блокчейне проводились 1,3 млн транзакций в день.

Операции в блокчейне
Транзакции в блокчейне отдельных криптоактивов. Данные ЕЦБ.

Сотрудники ЕЦБ сделали вывод, что рынок криптовалюты, в целом, является довольно устойчивым, но результаты анализа следует интерпретировать с осторожностью — существует большая неопределенность, связанная с разбросом цен, нестабильной торговлей и отсутствием данных о части транзакций.